Mysteel月报：10月冷轧价格或冲高回落

  概述：9月冷轧价格呈先跌后涨趋势，月末出现明显上涨。基本面看，10月冷轧板卷样本钢厂产能利用率快速增加，供应端压力再度回升；冷轧板卷总库存呈现旺季去库，且去库速度加速，年同比仅增加18.22万吨，依旧处于近三年同期高位水平。展望10月，市场成交贸易商补库积极增加，成交环比大幅放量，终端用钢家电、汽车外环节有一定的增量，同时宏观利好刺激不断，市场看涨情绪浓厚。不过，市场在大面积上涨后，下游对于高价资源接受度下降，另外就是供应增加后，市场有几率存在一定的回调空间。对此小编认为10月冷轧价格或冲高回落。

  9月冷轧出口价格跌后反弹。从市场反馈看9月受国内价格价格下降影响，出口报价跟跌，出口价格在535美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格会出现反弹，预计10月冷轧出口价维持550美元/吨以内。

  根据Mysteel的调研，截止9月26日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率83.18%，钢厂周实际产量为84.19万吨，月环比增加1.05万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业10月接单预期尚可，预计10月冷轧供应或增加。

  海关总署多个方面数据显示： 2024年8月我国冷轧板（带）出口总量共计75.41万吨，年同比增加23.76%。2024年8月我国冷轧板（带）进口总量共计7.65万吨，年同比下降55.74%。

  社库方面：9月26日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存209.02，周环比减少5.58，月环比减少18.34，年同比(农历）增加23.65，年同比（公历)增加33.04。（单位：万吨）

  9月26日本网监测重点城市库存，本周冷轧板卷社会库存233.36，周环比减少6.19，月环比减少22.39。（单位：万吨）

  8月，我国汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。1-8月，我国汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。

  自7月25日国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以来，汽车报废更新补贴力度得到加码，8月日均报废更新补贴申请量破万。部分省市也出台了置换更新政策，市场消费热情被进一步激发，尤其是新能源汽车表现强劲、贡献显著，推动汽车产销环比增长。

  中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”中获悉，今年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.0%，同比下降3.8个百分点，环比下降2.2个百分点；库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度持续改善。中国汽车流通协会预计9月乘用车终端销量在210万辆左右，将实现同比和环比双增长；其认为进入10月汽车报废更新政策及各地方以旧换新置换政策稳健推进，叠加黄金周车展与自驾游热潮，及经销商年末冲刺，车市需求持续高涨，预计10月终端销量与9月相比基本持平。

  展望四季度销量，经销商趋于谨慎，一致认为销量将与去年同期相比基本持平；也有经销商持乐观态度，预计销量将实现5%至10%的增长。

  9月冷热价差环比缩小，截至9月末冷热价差为417元/吨，月环比缩小117元/吨；镀冷价差为140元/吨，月环比缩小341元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏强，预计10月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

  从9月整体市场看，南北价差宽调整。截至9月底，广州与上海价差为180元/吨，广州与天津价差为180元/吨.从价差看，南下资源存在机会。

  供应方面：10月长流程、独立轧钢企业接单不错，月度排单基本满产。部分国营企业给出的反馈是近期开始组织11月上旬订单。同时依据市场调研，四季度无检修计划。预计10月产能利用率高位运行，供应端压力将再次逐步凸显。

  需求方面：9月汽车行业相较别的行业出现小幅萎缩，由于前期连续多月的消化，订单情况从始至终保持较好的运作时的状态。但是由于前期库存消化有所缓和，导致当下车企原料采购出现下滑。从10月订单情况去看，仍有半数企业仍维持着前期订单，燃油车新增订单略显不足。究其主因：仍是传统车企对新能源的跟进节奏相对较缓，叠加市场之间的竞争进一步增加，车企压力增大，需求有所萎缩。但仍有头部企业订单情况仍保持比较高增速，新增比例能达到20%，进一步带动了相关车企的配套企业的订单新增。但从大行业来看，整体的订单仍以新能源汽车为主，无论是家用汽车还是商用汽车，都在向新能源转移。随着新能源汽车的配套逐步完善，换电、充电桩的进一步的普及，消费者也在逐步将新能源作为选车的第一要义。而从汽车行业的原材料来看，热系钢材整体强度也在提高，同时对汽车板防锈性能进一步提升。就10月订单数与去年同期相比，多数仍保持较好水平，整体心态与生产饱和度依旧保持着一般状态。而从家用车来看，除了当下的市场饱和度以外，目前国内需求仍有较多提高的因素，消费者仍保持比较高的信心去采购新能源汽车，订单未来也会出现新的转折点。因此，预计10月份汽车行业用钢量或将有增量空间。

  家电用钢板块， 家电行业内外销售订单维持正向增长，公司制作计划及加工计划稳步推进。行业排产维持增量态势，宏观利好政策支持下家电更新换代需求景气度较高。

  总体来看，10月供应端整体因上月市场低位快递反弹后接单饱满，需求端刚需韧性度较三季度好转不少，据市场反馈，10月汽车、家电用钢整体情况环比继续好转，整体用钢增量的空间有明显的放量趋势，10月冷轧供需矛盾点得到较好的解决。同时市场对10月上旬宏观利好预期增加，市场信心不错。不过，就当前市场行情报价的反弹格局看，单吨反弹已然超过300元/吨的时间仅2个工作日，市场对价格的快速上涨存在一定的恐高情绪，同时下游对于高价资源的接受度下降。对此我们大家都认为10月冷轧价格或冲高回落。